在對(duì)待貴州醇上，維維股份還是沒能“耐得住寂寞”。
6月27日，維維股份發(fā)布公告稱，擬將所持貴州醇酒業(yè)55%股權(quán)，作價(jià)2.75億元，轉(zhuǎn)讓給控股股東維維集團(tuán)。轉(zhuǎn)讓完成之后，維維股份將取得轉(zhuǎn)讓收益4900萬(wàn)元，但不再持有貴州醇酒業(yè)股權(quán)。
而這一天，距離2012年5月維維股份信心勃勃的宣布出資3.57億元收購(gòu)貴州醇55%股份僅過去6年。如果再扣除各類資金成本和支出，實(shí)際折算下來，6年投資不僅沒有掙錢，反而虧損近億元。
歷史上曾經(jīng)在白酒領(lǐng)域“如魚得水”，也曾更換包括貴州醇在內(nèi)的下屬酒企負(fù)責(zé)人力求“勵(lì)精圖治”，尤其是在名酒復(fù)蘇的大背景下，為什么維維股份經(jīng)營(yíng)貴州醇反而持續(xù)虧損呢?
行業(yè)復(fù)蘇之下
維維股份出手貴州醇為減負(fù)?
與2012年在白酒“黃金十年”末尾接盤貴州醇不同，2017年被視為白酒行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，年內(nèi)僅白酒上市公司營(yíng)業(yè)收入超過1600億元，同比增加約26%，凈利潤(rùn)超500億元，同比增加約43%。
在行業(yè)如此強(qiáng)勁增長(zhǎng)的背景下出手貴州醇，維維股份此次的動(dòng)作讓不少人“摸不著頭腦”。對(duì)此，維維股份稱系“根據(jù)維維集團(tuán)和公司發(fā)展的總體戰(zhàn)略規(guī)劃，所得款項(xiàng)主要用于補(bǔ)充維維股份生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金”。
從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，貴州醇與維維股份的“大農(nóng)業(yè)、大糧食、大食品”戰(zhàn)略并無沖突，何況其旗下還持有同屬白酒版塊的枝江酒業(yè)，因此“補(bǔ)充流動(dòng)資金”或者“減負(fù)”的理由可能更充足一些。
2017年，維維股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約46.47億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9151.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.5%，但并非主業(yè)有所作為，而是貿(mào)易收入增長(zhǎng)和出手子公司股權(quán)而來，實(shí)際扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-8591.58萬(wàn)元。進(jìn)入2018年，維維股份一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4915.05萬(wàn)元，同比下降-46.29%。
維維股份的上述成績(jī)離不開貴州醇的“貢獻(xiàn)”。公告顯示，2017年，貴州醇經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入6363萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損5151萬(wàn)元，2018年**季度未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入1769萬(wàn)元，凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損683萬(wàn)元。這也意味著，貴州醇不僅沒有貢獻(xiàn)正向業(yè)績(jī)，反而拖累了維維股份，出售反而可以實(shí)現(xiàn)“減負(fù)”。
不僅如此，出手貴州醇換來的2.75億“真金白銀”對(duì)維維股份猶如“雪中送炭”。據(jù)了解，維維股份自2017年發(fā)力新產(chǎn)品業(yè)態(tài)豆奶飲品，2018年也舉行了諸多營(yíng)銷活動(dòng)，在飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的大背景下，補(bǔ)充流動(dòng)資金無疑對(duì)于新品做大十分重要。在這一方面，貴州醇在2017年已經(jīng)出面“救場(chǎng)”一次，通過出售貴州醇旗下464余畝土地獲得8352.8萬(wàn)元收入。
實(shí)際上，基于貴州醇的“糟糕”業(yè)績(jī)，將其估值為5億元，且考慮到還有占股45%的相關(guān)股東存在，在業(yè)內(nèi)找人接盤或許并不現(xiàn)實(shí)，因此維維股份選擇讓維維集團(tuán)接盤或許也有現(xiàn)實(shí)考慮。
貴州醇被出手了
“難兄難弟”枝江酒業(yè)還好嗎?
在維維股份的酒業(yè)版塊，除了貴州醇，枝江酒業(yè)是另一大核心資產(chǎn)。與貴州醇的“糟糕”業(yè)績(jī)相似，枝江酒業(yè)也不好過。
2009年10月，維維股份從中信、五糧液的手中“搶走了”枝江酒業(yè)51%股權(quán)，正式進(jìn)入白酒產(chǎn)業(yè)。彼時(shí)的枝江酒業(yè)風(fēng)頭正盛，其產(chǎn)量一度位居行業(yè)前四強(qiáng)。進(jìn)入枝江酒業(yè)后的2年，確實(shí)沒有讓維維股份失望：2010年貢獻(xiàn)14億營(yíng)收，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.99億元，凈利潤(rùn)1.4億元，分別占維維股份當(dāng)年業(yè)績(jī)的37%、92%。
對(duì)于維維股份的進(jìn)入，枝江酒業(yè)認(rèn)為維維股份進(jìn)駐白酒業(yè)是誠(chéng)心誠(chéng)意的，枝江酒業(yè)被其控股后能迅速成為其主業(yè)。“老枝江”曹生武也認(rèn)為：“從今年到以后，枝江酒業(yè)至少占到其80%的凈利潤(rùn)份額，維維為了自己的發(fā)展和生存，也不可能荒廢枝江酒業(yè)這個(gè)品牌?！?/p>
進(jìn)入2012年以來的行業(yè)調(diào)整之后，枝江酒業(yè)業(yè)績(jī)卻“急轉(zhuǎn)直下”：2012年?duì)I收滑至15.59億元，2013年?duì)I收滑至14.35億元，2014年?duì)I收滑至11.52億元，2015年?duì)I收滑至10.66億元，2016年?duì)I收滑至8.46億元，2017年?duì)I收已滑至5.19億元。
與此同時(shí)，枝江酒業(yè)凈利潤(rùn)也不斷萎縮：從2012年的1.78億元降到2013年的1.27億元。2014年凈利0.14億元，2015年凈利0.31億元，2016年凈利0.22億元，2017年凈利-193萬(wàn)元。
即便如此，枝江酒業(yè)與貴州醇一樣也在2017年“出手救主”。2017年12月，枝江酒業(yè)轉(zhuǎn)讓了所持的湖北銀行0.93%的股權(quán)，作價(jià)人民幣約1.11億元，形成收益人民幣1.04億元，為維維股份增加凈利潤(rùn)人民幣4298.02萬(wàn)元。
對(duì)于白酒版塊的“糟糕”業(yè)績(jī)，維維在2017年報(bào)中解釋：“酒類產(chǎn)品以枝**列產(chǎn)品為主，由于整個(gè)白酒行業(yè)處于調(diào)整期，公司自身也在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全年?duì)I業(yè)收入為65666.08萬(wàn)元，比上年減少33.93%，預(yù)計(jì)2018年將企穩(wěn)回升?！?/p>
雖然有“企穩(wěn)回升”的判斷，但當(dāng)貴州醇被“出手”之后，枝江酒業(yè)還能堅(jiān)持多久?
消息人士稱，2016年維維股份年會(huì)幾乎沒有提及酒版塊，進(jìn)入2017年更是傳出維維股份有意出讓枝江、貴州醇的傳聞，與會(huì)稽山、川發(fā)展等均有過接觸。酒類板塊的業(yè)績(jī)低迷已成為維維股份面臨的一個(gè)難題。
老牌“接盤俠”
為何做不好一瓶白酒?
雖然目前在白酒版塊遭遇困境，但“癡迷”多元化的維維股份曾在這一領(lǐng)取斬獲頗豐。
早在2005年之前，維維股份就利用其強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，成為了五糧液“春滿人間”的總代理，旗下維維酒業(yè)有限公司和維維茗酒坊就是為白酒貿(mào)易搭建的平臺(tái)。
不滿足于只是作為一個(gè)渠道商，維維股份在2005年又開始謀劃收購(gòu)古井貢酒，但未能如愿。次年，維維股份斥資8000萬(wàn)元收購(gòu)江蘇雙溝38.27%的股份，成為其占股**的大股東，持股比例一度高達(dá)40.59%，但由于地方**推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合，哪怕維維股份開出“**日期6年之前打款”的條件，地方**仍如約打款3.98億元收回。
一轉(zhuǎn)手賺了2億的維維股份堅(jiān)定了布局酒業(yè)的決心，轉(zhuǎn)而2009年以3.98億元以“溝”換“江”收購(gòu)了枝江酒業(yè)，同年又收購(gòu)成都大邑縣的川王酒業(yè)，推出自有品牌“川王”。2012年，維維股份又收購(gòu)貴州醇51%股權(quán)、2013年追加持股枝江酒業(yè)71%。
根據(jù)維維股份公告顯示，維維股份還先后控股或收購(gòu)了徐州漢源老酒坊酒業(yè)有限公司、楚天酒業(yè)有限公司、徐州天杰酒業(yè)有限公司等多達(dá)十多家白酒貿(mào)易、生產(chǎn)企業(yè)，茗酒坊2014年銷售收入一度接近2億元。
然而，縱觀上述收購(gòu)案例卻不難發(fā)現(xiàn)，維維酒業(yè)的白酒布局存在著“追漲”的成分。自2006年開始，白酒行業(yè)已經(jīng)處于高速增長(zhǎng)期，當(dāng)時(shí)正處于多元化“興頭”上的維維股份先后出手枝江酒業(yè)、貴州醇，很難擺脫“追漲”的嫌疑。
進(jìn)入白酒版塊之后，維維股份的實(shí)際動(dòng)作卻乏善可陳，即使先后為枝江酒業(yè)、貴州醇派駐良帥，但由于缺乏實(shí)際注資以及其他多方面原因，*終都沒有重振企業(yè)雄風(fēng)，更沒有順應(yīng)行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
這一點(diǎn)在維維股份的往期“貿(mào)然”多元化中得到印證。例如，2007年，維維股份聯(lián)合中糧成立房地產(chǎn)公司，但不到一年便選擇退出。2011年，維維股份再次進(jìn)入煤化公司，次年巨虧2000萬(wàn)元，不得不向投資者道歉。
對(duì)于任何一家企業(yè)來講，“追漲”本身并沒有錯(cuò)，但如果只是盲目的多元化，顯然將葬送企業(yè)的未來。對(duì)于當(dāng)下的維維股份來講，回歸主業(yè)似乎是一個(gè)好的苗頭，只不過對(duì)于2017年剛剛完成排兵布陣的枝江酒業(yè)來講，行業(yè)復(fù)蘇的窗口期已經(jīng)不能再拖了。